正如我们大家看到的，加拿大央行近两年来一直在采取“疯狂加息”的方式，旨在抑制通胀，但是从目前实际效果来看 ，很难说是不是“胜利”了。

央行上周发布的10月会议审议摘要凸显了这种不确定性，该摘要显示，理事会在是否需要进一步加息的问题上存在分歧。

一些委员认为，“很可能”需要采取更多措施才能使通胀回到2%的目标，而另一些委员则认为，只要维持足够长的时间，目前5%的政策利率就可以实现这一目标。 

CIBC 首席经济学家艾弗里·申菲尔德 (Avery Shenfeld) 在周五的每周报告中表示，接下来的利率走势归结为两个问题：经济是否会保持脆弱以及通胀是否会下降？

央行似乎同意增长缓慢，但在通胀问题上分歧较大。

申菲尔德说，他们的一些担忧不太可能持续存在。例如，哈马斯-以色列战争爆发时油价飙升，但由于对全球需求的担忧日益加剧，油价有所回落。布伦特原油价格在过去三周下跌约 12% 后已跌破每桶 81 美元。

工资涨幅仍然较高，但失业率一直在上升，职位空缺在下降。申菲尔德表示：“据我们所知，没有任何有说服力的论据表明劳动力市场的疲软不会在未来一年出现不那么强劲的加薪。”

央行还对企业寻求更大规模、更频繁的提价表示担忧，但申菲尔德认为，供需最终将解决价格压力。

他表示：“随着就业市场疲软，消费能力减弱，这应该会确保那些尝试大幅提价的公司会发现他们的产品在货架上堆积如山，而他们的服务也不再受欢迎。”

然而，通胀的一个组成部分仍然很棘手，加息并不能解决这个问题——住房成本。

房价这一关键驱动因素之一正在降温。9月份全国价格环比下降0.3%，这是自3月份以来的首次下降。

但申菲尔德表示，其他因素——抵押贷款成本和租金——都因利率上升而上涨。抵押贷款利息成本（MIC）反映了房主必须以更高的利率续租而增加的付款。利率上升也导致租金上涨，因为利率上升阻碍了更多加拿大人购买自己的房屋，而且融资成本上升导致新租赁单位的供应放缓。

加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆(Tiff Macklem)最近表示，如果有证据表明核心通胀有所下降，从而消除了更不稳定的价格波动，那么可能会在通胀放缓至2%的目标之前开始降息。

加拿大央行在总结中表示，9月份加拿大通胀率放缓至3.8%，但核心指标在过去一年中一直徘徊在3.5%至4%的范围内。

CIBC 预测，随着经济持续降温，未来几个月核心通胀也将下降。

“如果正如我们预期的那样，第一季度核心通胀下降，但由于 MIC（抵押贷款利息成本）的巨大贡献，总体 CPI 最终接近 3%，那么我们将在年中之前准备降息。” 申菲尔德说。

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