12月7日加拿大央行宣布再次加息50个基点，这也是2022年以来央行第七次加息了。央行称此举是为了应对居高不下的通胀指标，并强调货币紧缩不能停，直至通胀回落至2%。

但至少从目前结果看，央行连续的加息并未能尽快达到预期的目标，相反却引起人们对加息背后潜藏着的经济崩溃风险的担忧。由此也引起人们对于通胀是否将维持在高位的探讨。

所谓通胀，可以简单理解为国内物价上涨，通常在经济快速增长期，适度的通胀是健康的，因为经济面良好的情况下，市场内信贷货币多（贷款量大），货币运转快（循环快）。

钱循环快代表市场上的钱充足且消费旺盛，既然钱多消费也多，那么物价伴随着经济增长适度走高就是很正常的现象了，这个道理很容易懂。

一般来讲，2%-3%的膨胀率是正常的，超过这个，就属于物价偏高或恶性通胀了，容易对国内民众生活带来不良影响，在一定程度上降低了民众消费水平和生活质量。

截至2022年中期，大多数国家的总体通胀（包括所有商品服务价格）和核心通胀（不包括食品能源价格）都显著高于目标水平。标准经济理论指出，特定的货币和财政政策长期持续将使通胀失控；但通胀是否会持续下去，则需要进一步研究。其答案取决于有关冲击在经济中的分布情况以及央行（和财政）会做出何种响应。

通胀的持续时间 

通胀为何高企以及其是否将持续下去是各方热议的一个话题。我们看到，当前通胀背后存在着五大原因，它们将对当下有关通胀的讨论产生影响。 

一是供应链瓶颈：新冠疫情对全球供应链产生了严重的影响。在疫情初期，防疫封锁措施和人员流动限制使各种供应链受到了严重扰动，造成了短期供应短缺。尽管目前，许多扰动都有所缓解，但是相关指标都维持在历史高点附近，这表明压力至少会持续较长的一段时间。 

二是商品需求上升，服务需求下降：在初期，疫情使消费者的购买情况发生了重大转变，商品支出急剧上升。因此，起初通胀上行在很大程度上反映了耐用品（包括二手车）的通胀，相比之下服务通胀幅度不大。这种变化可能只会在疫情严重阶段持续存在，但考虑到疫情对社会造成的影响，这种服务需求向商品需求的转移至少在部分程度上可能持续存在下去。

三是总体刺激措施和疫情后的复苏：全球各国共宣布了约16.9万亿美元的抗疫财政措施，其中发达经济体的支持力度相对更大，一组被称为“持续通胀派”的人士发出警告称，大规模财政刺激结合宽松货币环境将导致通胀高企并长期持续。家庭正在消耗其在疫情前期积累的储蓄（包括从刺激措施和转移支付中获得的储蓄），这导致总需求快速上升且经济复苏强于预期。强劲的总需求是否会持续下去，最终取决于央行会做出何种响应。而这仍是一个备受争议的问题，我们随后将做进一步讨论。 

四是劳动力供给冲击：在疫情暴发两年之后的今天，劳动力市场的扰动仍然存在。在多个国家，劳动参与率仍然低于疫情前水平。在发达经济体，美国受到的影响相对较大，劳动参与率较疫情前低约1.5%（劳动者数量下降了400万人）。这种冲击是否会持续下去？各方对此看法不一。

五是俄罗斯入侵乌克兰使能源和粮食供给受到冲击：入侵导致能源和粮食价格上涨，推动全球通胀上行。俄罗斯和乌克兰都是大宗商品的主要出口国，战争和制裁带来的扰动使全球价格飙升，其中石油和天然气尤甚。食品价格也有所上涨，小麦价格处于历史高点——乌克兰和俄罗斯占全球小麦出口的30%。这些影响可能使通胀比先前预期持续更长时间。低收入国家和新兴市场经济体的粮食和能源消费比重更大（非洲高达50%），因而很可能会受到更大影响。 

总体而言，尽管各国存在重要差异，但几乎世界各地的通胀都在上行。当前的主要不确定性在于劳动力市场紧张和供应链瓶颈的持续时间以及央行如何应对高通胀。 

通货膨胀如何影响您手中的钱？

简而言之，当通货膨胀上升时，您手中的钱就会贬值。

通货膨胀就像一个滴水的水龙头，看上去没有漏多少水，但随着时间的推移，可以产生巨大的影响。

假设您今天在床垫下放了$50,000。如果年均通货膨胀率为3%，而您在 10年后把这笔钱拿出来消费，由于商品和服务的成本膨胀，它只值$37,000。如果您等20年再使用这笔钱，它只值$27,000，以此类推。 

让我们换一种方式分析。假设您在2022年的年初获得了3%的加薪，而今年生活成本上升了5%。结果就是，您所得收入的购买力下降，所以今年您的收入价值比去年要低。

虽然许多人的收入会随通货膨胀和时间的推移而调整，但并非人人如此，特别是那些依靠固定收入的人，例如退休人士。许多人在退休后有固定收入，但其不会随通货膨胀而调整。

通货膨胀对您的退休生活带来什么风险？

退休储蓄面临的最大风险之一就是通货膨胀。根据具体情况（例如您的年龄以及需要使用储蓄的时间），通货膨胀对某些人来说可能风险更大，而对另一些人来说风险则较小。

然而，退休并不意味着房产税、汽油、日用品等成本会停止上涨。通货膨胀影响甚大，特别是以长期来看。更高的生活成本意味着退休后您需要花更多的钱购买所需物品。当您可能无法赚取收入时，这不是一个好的消息。但您可以努力保护退休储蓄免受通货膨胀的影响。

通货膨胀会如何影响您的投资？

通货膨胀只是您和您的顾问在计划退休时，需要考虑的投资因素之一。多元化的投资组合*（包括增长预期高于通货膨胀的投资）是抵抗通货膨胀影响的有效方法。

您如何保护自己免受通货膨胀的影响？

没有人能够预测通货膨胀的走势，但是，您现在可以做一些事情让您安心：

• 制定预算并记录支出。预算可以让您了解自己的消费习惯，并助您找到省钱的方法。
• 制定计划。财务计划可以助您为应对通货膨胀等风险做好准备。纵观过往，我们经历过通胀和利率的高低时期。一个好的计划需要考虑到各种可能性。
• 坚持您的计划。一个计划只有在严格遵守的情况下才是好的计划。随着需求的变化和发展，重新审视您的计划是一个好的习惯。您需要确保计划的灵活性，并不时跟进。

如果您想了解通货膨胀下如何制定您的财务计划，让您的资产保值和升值，随时欢迎与我们联系，我们可以共同探讨一下。

新闻来源：https://www.imf.org/zh/Publications/fandd/issues/2022/03/Future-of-inflation-partI-Agarwal-kimball

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